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掘金 | PPP概念板块仍可深挖(附股)

  泉哥分析PPP有望成为继白酒(价格反弹)、白电(年初开始去库存效果显著)和房地产(价值重估)三大板块大幅炒作后的又一个能迎合政策又具有一定的估值优势且板块足够大有很强的吸金能力,大资金容易涉猎且正处于风口的一大板块,后续行情有望向纵深演绎。
  一、政策层面:PPP顶层设计正在加速推进
  近期关于PPP相关政策再度密集,据之前经济参考报报道,我国政府和社会资本合作(PPP)的顶层设计正在加速推进。据悉,在改革步入深水区的背景下,相关部门已经展开PPP改革工作调研,包括税收优惠政策、财政管理办法在内的一揽子政策已在酝酿中。同时,PPP领域的统一立法也步入快车道。业内预计,PPP将正式迈入鼓励与规范并存的阶段,迎来万亿规模爆发式增长机遇的同时也将面临挑战。
  近期内,由财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目名单即将出炉。据悉,截至7月25日,共收到各地申报项目1070个,项目计划总投资约2.2万亿元,涉及能源、交通、水利、环保、市政、养老等多个公共服务领域。据了解,与前两批示范项目不同,第三批筛选工作由财政部与相关行业部委横向联合开展,是从财政部示范到全国示范的升级。
  业内预计,新一批示范项目的发布预计将掀起国内PPP项目建设的新高潮。财政部PPP中心官网日前发布的最新数据显示,截至今年7月底,全国PPP项目库已有入库项目10170个,投资总额超过12万亿元,其中,市政工程、交通运输项目占比近五成。
ppp概念股
ppp概念股
  二、PPP模式介绍
  PPP(Public-Private Partnership),即公私合作模式,是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。
  按照这个广义概念,PPP是指政府公共部门与私营部门合作过程中,让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务,从而实现合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
  PPP是以市场竞争的方式提供服务,主要集中在纯公共领域、准公共领域。PPP不仅是一种融资手段,而且是一次体制机制变革,涉及行政体制改革、财政体制改革、投融资体制改革。
  PPP模式主要应用在传统的基建和环保领域,而在民生短板的医疗和教育的PPP投资机会同样也不容忽视。
  三、政策推动与业绩披露共同催化,促PPP主题乘风破浪
  近期,财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单9月初将公布。8月16日,财政部网站消息,第三批PPP示范项目在申报工作已完成。截至7月25日,共收到各地申报项目1070个,项目计划总投资约2.2万亿元。涉及能源、交通运输、水利、环境保护、市政公用事业、农业、林业、科技、保障性安居工程、教育、文化、医疗、卫生、养老、旅游、体育等公共服务领域。
  受ppp消息影响,ppp概念股最近连续受到资金的追捧,今日再度大幅启动,整个板块涨幅居Wind所有概念板块第一,4只个股科融环境、安徽水利、伟明环保和蒙草生态纷纷站上涨停板位置。
  另外第三批ppp项目还带动PM2.5、污水处理、环保、装饰园林等板块个股也受到资金的青睐,国泰君安认为,财政部第三批PPP示范项目即将公布,PPP再迎顶层催化剂;环保PPP将是第三批示范项目重要组成部分,有回报机制领域(水务、垃圾焚烧发电)具备推进可行性。
  水务板块基于其拥有明确收费对象、规模较大、有现金流特点,推行PPP最为可行。1、龙头企业融资成本低、技术人才储备丰富、政府关系底蕴较深,PPP主题受益程度最高,推荐碧水源。2、体量较小的水务设备工程类公司不能主导大型PPP项目、但是可以与其他实体组成联合体竞标大型PPP项目,或者自行主导小型PPP项目,也是环保PPP社会资本的重要组成部分,推荐津膜科技、博世科、环能科技,受益标的渤海股份。3、水务运营类公司由于估值较低以及兼具国企改革、水价提升等中长期逻辑,也成为PPP主题受益对象,受益标的包括瀚蓝环境、国祯环保、首创股份、兴蓉环境。4、海绵城市主题因为项目中含有污水处理、供水、中水回用等细分领域,也成为水务PPP的受益方向,推荐华控赛格。
  其余领域正在积极尝试PPP模式。垃圾焚烧发电板块同样拥有明确收费对象、商业模式较为成熟,垃圾处理处置费用向政府收取、发电费用向电网公司收取,也是环保PPP模式的重点推进领域,受益标的包括伟明环保、高能环境、盛运环保、中国天楹。环境监测PPP受益标的包括聚光科技,土壤修复PPP受益标的包括永清环保,危废PPP推荐东江环保,农业节水灌溉受益标的包括京蓝科技、大禹节水等。
  四、机构观点及主力动向
  当前包括基础设施、环保、园林、水务等都成为PPP主题下的宠儿。其中,基础设施、园林和环保表现最为出色。如东方园林今年以来的新增订单超过300亿元,多数机构预计,受益于PPP订单,该公司今年新增订单规模或达450亿元。另外,环保行业是PPP模式收入弹性最大行业。证金公司分析师雒文认为环保产业在总体PPP投资额中占比9%。近期环保股也大幅跑赢指数。
  在今年上半年主力机构的重仓股中,高速公路、环境保护、基础设施建设等公用事业领域个股受青睐。财政政策发力使得PPP项目今年上半年成为风口,很多上市公司订单爆棚。因此,多数机构认为,下半年PPP概念依然是A股的大主题。
  而能够获得机构在二季度抄底,业绩仍然是关键。数据显示,受益于PPP项目订单的稳步增加,多家上市公司不仅中报净利润翻番,同时三季报预告也延续强劲增长势头。
  具体来看,在68只PPP概念股中,中报净利润同比增长率超20%的,共计有31只,占比接近半数,而从部分已经公布三季报净利预告增长下限的公司看,腾达建设、云投生态、兴源环境、高新兴、美晨科技、高能环境、三维丝等7家公司三季度净利增长将继续大概率实现翻番。
  国泰君安表示,PPP相关公司的业绩释放比之前要滞后6个月左右。所以,从时间节点上看,今年三季度开始逐步释放,并且四季度是建筑公司结算旺季,所以PPP业绩从三季度开始进入财务报表,四季度开始加速向上。
  国泰君安认为,PPP行情第一浪上涨逻辑是订单发生了数量级的拐点,斜率突变造成投资者出现预期差。这期间,投资者对相关公司的业绩预测是按过往可能的20%至30%增长线性外推的,但四季度结算高峰期业绩预期将开始跟随订单非线性爆发。因此,目前行情只是研究性质的第一浪上涨。PPP相关公司的业绩高峰在明年,建筑公司再融资高潮也在后面。所以,主升浪行情还在后面。
  再比如兴业证券和社保基金上半年分别重仓新进东方雨虹,占流通股比例分别为1.24%和0.85%。而机构投资者早在二季度已经纷纷布局,比如腾达建设,中报显示,金鹰基金-工商银行-金鹰穗通1号资产管理计划、上银基金-浦发银行-上银基金财富34号美林资产管理计划二季度分别新进成为前十大流通股股东,持股比例分别占流通股比例为5.97%和2.12%。
  中央汇金二季度新进美晨科技,占流通股比例为1.10%;而华泰证券则在二季度新进碧水园,为例第十大流通股股东,持股数量占流通股比例达1.06%。
  保险资金则二季度新进或增持8只PPP概念个股,先河环保、围海股份、大禹节水、博世科等4只个股,新进股份数量分别为1171.71万股、594.99万股、459.97万股、51.15万股;另外,增持万邦达、云投生态、广东明珠和国电南瑞等4只个股,增持数量分别为880.27万股、365.38万股、300万股、93.53万股。
  QFII新进华控赛格、高新兴等两只个股,大幅增持碧水源2673.46万股。
  表:截止9月5日,中报净利增长同比超20%的PPP概念股
  五、ppp投资策略
  在基建、环保领域,建议把握两主线。
  1)基建行业,遵循订单驱动逻辑,施工端拥有较高毛利率和回款改善,关注葛洲坝、山东路桥、龙建股份、设计股份603018、铁汉生态、东方园林、东方雨虹、津膜科技、隧道股份、上海建工、中国建筑等;
  2)环保行业,通过PPP进行商业模式创新,显著改善传统业务现金流,关注碧水源、华控赛格。其他还可关注美晨科技、博世科300422、新筑股份、云投生态、达实智能、等
  在医疗教育领域,操盘手培训师—泉哥建议重点关注两类受益标的:
  一是医疗行业和教育行业上市公司,特别是PPP订单获取能力较强的行业龙头;
  二是拓展医院和学校PPP项目的建筑类公司,特别是正在积累经验或已经积累相关经验的上市公司。可以重点关注尚荣医疗、乐普医疗、和佳股份、三星医疗、复星医药、陕西金叶、新南洋等。
  其他领域如安防监控(海康威视、大华股份、中安消等)、环保及水处理等
  附:PPP主题重点个股一览
附股
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